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消費金融市場誘人 ABS成資金“補血”主力

2017年06月14日

 

《中國消費金融創新報告》顯示,我國當前消費金融市場規模近6萬億元,如果按照20%的增速預測,我國消費信貸規模到2020年可超過12萬億元。在十萬億級蛋糕的誘惑下,各路資本競相布局。

  與此同時,低成本、穩定性的資金來源成為各家機構領先行業的重要命門。截至2017年6月,消費金融ABS累計發行額約1500億元,而在2016年底,市場上已發行消費金融類ABS(資產支持證券)累計發行金額超過1000億元。分析人士稱,消費金融ABS金額增長50%,加速擴容的現狀與消費金融市場的快速發展不無關系。消費信貸的小額分散屬性契合ABS產品的基礎資產,ABS將成為消費金融的重要資金來源之一。


 

ABS市場“新貴”

        自2016年起,消費金融ABS發展迅速,已成為我國資產證券化市場第三大類的資產類型。

  國家金融與發展實驗室銀行研究中心發布的《中國消費金融創新報告》顯示,2014年以前,我國消費金融領域沒有發行過ABS相關產品,從2014年平安銀行發行首只產品開始,2015年全國共計發行7只產品,總額度為138.44億元;2016年,ABS產品發行數量已攀升至51只,總額度達936.32億元,是2015年的6.76倍。

  進入2017年,各家機構似乎鉚足了勁頭,消費金融儼然成為今年ABS市場最為火熱的“新貴”。6月起,讀秒和小米金融各自宣布其ABS專項計劃落地。其中,讀秒主導的“讀秒-去哪兒網‘拿去花’第一期消費分期資產支持專項計劃”在上海證券交易所成功發行,小米金融旗下小米貸款的30億儲架式ABS專項計劃也獲得上海證券交易所的批準。

  5月16日,捷信在全國銀行間債券市場發行了“捷贏2017年第二期個人消費貸款資產支持證券”,發行規模超23億元人民幣。5月12日,第1車貸與京東金融宣布合作發行6.25億元“浙金·微融7號資產證券化集合資金信托計劃”項目,基礎資產的受托機構為浙商金匯信托。同月,百度金融與佰仟租賃、華能信托等在內的合作方聯合發行國內首單區塊鏈技術支持的ABS項目,發行規模為4.24億元。該項目為個人消費汽車租賃債權私募ABS.


 

機遇挑戰并存

       毫無疑問,我國消費金融市場潛力巨大,給消費金融類ABS帶來無限機遇。近幾年來,得益于傳統消費觀念升級,我國居民的短期消費貸款余額一直保持20%以上的高速增長。

  馬上消費金融最新用戶數據顯示,18-25歲的90后人群在消費金融領域的占比高達46.14%,呈雄霸天下之勢。此外,從消費金融用戶的工作年限分布來看,工作年限與貸款之間呈現“二八”特點,即工作5年以下和工作6-10年的職場人群,借走了84.22%的消費貸款。

  各類消費金融公司也發揮其在各自領域的優勢,布局更多元化的消費場景。電商系機構主要依托線上電商消費場景,為消費者提供“賒購”;銀行系機構競相推出更便捷的移動端消費金融產品,引導客戶信用卡消費分期或賬單分期或向用戶提供以現金貸款為主要方式的消費貸款;而互聯網系消費金融機構依托在互聯網領域的優勢,采用線上線下相結合的方式迅速擴大規模。以馬上消費金融為例,去年他們就與甜橙金融達成戰略合作,雙方在教育、裝修、旅游、租房、電商等領域進行細分挖掘。

  消費金融ABS前景可期,但也不乏隱憂。中誠信征信總經理閆文坦言,信息不對稱是制約消費金融ABS市場發展最重要的瓶頸,這個問題在資產方主體信用較低時尤為突出。原始權益人風控標準不一,資產服務商資產管理能力和存續能力尚待驗證,盡職調查有效性存疑,投后管理操作風險過高,信息披露不徹底,使得消費金融ABS市場在投資人眼中就如同阿克洛夫描述的“檸檬市場”(信息不對稱市場)。另一方面,許多擁有優質資產的公司苦于主體信用不足,只得依賴高成本的資金渠道,這又迫使它們不得不在繼續成長和獲取高風險資產中做出抉擇。

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